TDI价格大幅上行
沧州大化连涨9天成一景
9月17日，沧州大化逆市上涨2.91%，自9月5日以来至今沧州大化股价连涨9天，期间涨幅达28.38%。市场分析人士认为，从技术角度来看，沧州大化今年4月18日股价穿越半年线，尽管自4月18日以来至今的该股出现震荡整理，但股价仍然处于半年线的上方，目前该股处于上升通道中，股价已突出前期高点，沧州大化近期股价上涨受TDI价格上涨的影响。沧州大化的主要业务是TDI和尿素，公司的控股子公司TDI公司和聚海分公司分别拥有年产3万吨和年产5万吨甲苯二异氰酸酯(TDI)生产装置，是国内异氰酸酯行业的主要生产厂家之一。同时，TDI产品是合成聚氨酯的重要原材料，在国内属于短缺产品，有一定的市场潜力。2012年中报披露，聚海分公司生产TDI产品3.57万吨，同比增加0.74万吨，主要原因为7万吨项目投产增加了部分产量；TDI公司生产TDI产品1.77万吨，同比增加0.07万吨。2012年上半年，沧州大化收入中TDI占41.3%，尿素占39.4%；TDI业务盈利能力弱于尿素业务，仅贡献25.4%的毛利，而尿素则贡献了67.7%的毛利。最近一个多月，TDI价格上涨3400元/吨，涨幅为17%；华东地区TDI市场价已由8月8日的20350元/吨，上涨至9月7日的23750元/吨；同期，TDI主要原料甲苯价格也有所上涨，但涨幅仅为6%(8550元/吨至9025元/吨)；因此，反映TDI盈利水平的价差(TDI-0.62*甲苯)上涨了21%，最近一个月，TDI盈利在价格带动下显著改善。上周TDI价格上涨2%至26750元/吨，上周国内TDI
市场稳中上行，表现坚挺。中金公司认为，目前国内大部分生产企业装置开工恢复运行，负荷渐稳，但基本无库存，短期内依然较难满足紧张的TDI市场。TDI行业自从2012年以来，行业景气已逐步修复。海通证券表示，由于技术、环保、危化品运输等原因，TDI供给经常受限，近期TDI价格大幅上涨便是由供给冲击造成。主营业务为TDI的沧州大化业绩弹性极大，股价走势与TDI价格走势高度一致，TDI价格上涨将给公司带来机会；通过前面的分析，近期TDI价格大幅上行带来的业绩增长远大于尿素价格下行带来的业绩下行，因此，公司可以享受TDI涨价带来的业绩增长。